مهران ابراهیمیان؛ اتاق شفاف: پتروشیمی مارون با رشد حدود ۸۹ درصدی ارزش سهام در سه ماه گذشته، به یکی از نمادهای مورد توجه بازار سرمایه تبدیل شده است. رشد درآمد فروش، برنامه توسعه زنجیره ارزش و سرمایه‌گذاری در زیرساخت‌های تولید، محرک‌های اصلی این توجه به شمار می‌روند.

گزارش اتاق شفاف نشان می‌دهد فروش شش‌ماهه نخست سال ۱۴۰۵ این شرکت به حدود ۵۷.۳۳ همت رسیده و فروش شهریور با رشد بیش از ۱۰۴ درصدی نسبت به ماه مشابه سال قبل، حدود ۱۵.۵ همت ثبت شده است. این عملکرد در کنار برنامه افزایش سرمایه و پیشرفت طرح‌های توسعه‌ای، تصویر تازه‌ای از ظرفیت شرکت ارائه می‌دهد.

رشد فروش؛ نقطه قوت کارنامه مارون

بر اساس گزارش‌های کدال از عملکرد ماهانه شرکت، فروش پتروشیمی مارون در شش‌ماهه نخست سال ۱۴۰۵ به حدود ۵۷.۳۳ همت رسید که نسبت به مدت مشابه سال گذشته حدود ۶۱ درصد افزایش نشان می‌دهد. درآمد فروش شهریور نیز با رشد بیش از ۱۰۴ درصدی نسبت به شهریور سال قبل، به حدود ۱۵.۵ همت رسیده است.

رشد فروش، افزایش سرمایه و تکمیل پروژه‌های خوراک و تولید، سه محرک اصلی چشم‌انداز مارون را شکل می‌دهند؛ تحقق سودآوری پایدار به بهره‌برداری مؤثر از این ظرفیت‌ها وابسته است

این عملکرد از منظر جایگاه رقابتی اهمیت دارد. در گزارش‌های مقایسه‌ای منتشرشده، رشد فروش شش‌ماهه پتروشیمی جم و آریاساسول به‌ترتیب حدود ۷ و ۶ درصد عنوان شده است. البته مقایسه دقیق عملکرد شرکت‌ها مستلزم توجه به تفاوت سبد محصولات، نرخ‌های فروش، مقدار تولید و شرایط تأمین خوراک است.

اتیلن و پلی‌اتیلن سنگین از محصولات مهم در سبد فروش مارون هستند. حفظ جایگاه این شرکت در بازار محصولات الفینی و مدیریت مناسب بازارهای هدف می‌تواند به تداوم درآمدزایی کمک کند؛ به‌ویژه اگر بهبود شرایط تولید در ماه‌های آینده، امکان استفاده مؤثرتر از ظرفیت‌های عملیاتی را فراهم کند.

افزایش سرمایه؛ پشتوانه توسعه و سرمایه‌گذاری

یکی از مهم‌ترین رویدادهای مرتبط با مارون، برنامه افزایش سرمایه از ۲ هزار و ۳۰۰ میلیارد تومان به ۱۰ هزار میلیارد تومان است. سازمان بورس در شهریور ۱۴۰۵ با افزایش سرمایه ۳۳۵ درصدی شرکت از محل سود انباشته موافقت کرد؛ اقدامی که با هدف اصلاح ساختار مالی، جبران مخارج سرمایه‌ای و پشتیبانی از طرح‌های توسعه‌ای دنبال شد.

فروش نیمه نخست سال ۱۴۰۵ مارون به حدود ۵۷.۳۳ همت رسید و سازمان بورس با افزایش سرمایه از دو هزار و ۳۰۰ میلیارد به ۱۰ هزار میلیارد تومان موافقت کرد

افزایش سرمایه از محل سود انباشته، به‌خودی‌خود به معنای ورود نقدینگی تازه از سوی سهامداران یا افزایش فوری سود هر سهم نیست؛ اما می‌تواند ساختار حقوق صاحبان سهام را تقویت و زمینه اجرای برنامه‌های سرمایه‌ای را فراهم کند. اثر نهایی این اقدام بر ارزش شرکت به نحوه استفاده از منابع، بازده پروژه‌ها و زمان ورود ظرفیت‌های جدید به مدار تولید بستگی دارد.

پروژه‌های توسعه‌ای؛ از کاهش اتلاف تا تقویت زنجیره ارزش

پروژه‌های در دست اجرای مارون، یکی از محورهای مهم ارزیابی چشم‌انداز میان‌مدت شرکت هستند. طبق گزارش منتشرشده از وضعیت پروژه‌ها طرح جمع‌آوری گازهای مشعل به پیشرفت با قوت در این شرکت دنبال می شود و به تازگی دو فلر نیز خاموش شده است. این پروژه می‌تواند با کاهش اتلاف گازهای همراه، به بهبود بهره‌وری و پایداری تأمین خوراک کمک کند.

همچنین پروژه رفع مشکلات فرآیندی واحد الفین و خط لوله انتقال گازهای مایع‌شده طبیعی (NGL) تا کارخانه الفین، هر دو با پیشرفت ۸۸ درصدی گزارش شده‌اند. تکمیل این طرح‌ها، در صورت تحقق اهداف عملیاتی، می‌تواند به کاهش گلوگاه‌های تولید و استفاده بهتر از ظرفیت‌های موجود کمک کند.

با تکمیل طرح جمع‌آوری گازهای مشعل و پروژه‌های الفین، ادامه این روند می‌تواند گلوگاه‌های تولید را کاهش دهد؛ اثربخشی آن به زمان ورود ظرفیت‌های جدید به مدار بستگی دارد

در سطحی گسترده‌تر، برنامه سرمایه‌گذاری در زنجیره پایین‌دستی، فرصتی برای حرکت از فروش مواد پایه به سمت محصولات با ارزش افزوده بالاتر فراهم می‌کند. این رویکرد می‌تواند تنوع درآمدی شرکت را افزایش دهد و وابستگی عملکرد مالی به نوسان بازار یک یا چند محصول را کاهش دهد؛ هرچند تحقق این مزایا به زمان‌بندی اجرا، تأمین مالی و بازده اقتصادی هر پروژه وابسته است.

لذا بنا بر آنچه گفته شد؛ پتروشیمی مارون از منظر رشد فروش، برنامه افزایش سرمایه و پروژه‌های توسعه‌ای، مجموعه‌ای از محرک‌های بنیادی در اختیار دارد. افزایش درآمد نیمه نخست سال و پیشرفت طرح‌های مرتبط با خوراک و تولید، ظرفیت تقویت عملکرد شرکت را نشان می‌دهد. در صورت تداوم تولید، کنترل هزینه‌ها و بهره‌برداری مؤثر از پروژه‌ها، امکان بهبود کیفیت سودآوری در دوره‌های آینده وجود دارد.